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科技金融如何向 “新”？
當今世界，科技創新已經成為提高綜合國力的關鍵支撐，成為社會生產方式和生活方式變革進步的強大動力。科技創新能夠催生新產業、新模式、新動能，是發展新質生產力的核心要素。科技創新離不開金融支持。作為“五篇大文章”之首的科技金融，既是推動金融高質量發展、加快建設金融強國的重要內容，也是構建“科技—產業—金融”良性循環、實現高水平科技自立自強的重要支撐。
當下，如何用科技金融“活水”，尋市場環境“新變”，解科技企業“近渴”，為新質生產力“賦能”？《中國金融家》記者邀請招聯首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼，西南財經大學經濟學院副院長、教授韓文龍，中國人民大學財政金融學院副院長、中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍三位專家進行了對話。
引導更多金融資源流向科技創新領域
《中國金融家》：中央金融工作會議召開以來，作為“五篇大文章”之首的科技金融實現了快速發展。推動“科技—產業—金融”良性循環，還需要做好哪些方面的工作？
董希淼：科技創新不確定性更大、風險更高、回報周期更長。研究認為，重大技術成果轉化和科技型企業發展平均年限超過15年，更需要“耐心資本”支持。因此，應加快構建同科技創新相適應的科技金融體制，大力發展直接融資，推動股票市場和債券市場進一步加大支持和服務力度，不斷提高科技創新和科技型企業直接融資比例。但必須正視，我國金融市場以間接融資為主，銀行業在相當長一段時間內仍然是我國金融業的主體。銀行業金融機構具有籌集長期資金、將儲蓄轉化為投資等獨特功能，具備“資金+資本、線上+線下、商行+投行”等多重優勢。發展科技金融，銀行業的作用至關重要，不可或缺。近年銀行業通過設立服務科技創新的專營組織架構、專門風控制度、專業產品體系、專項考核機制，推動信貸資源向科技創新領域傾斜，發揮銀行在科技金融發展中的“生力軍”和“催化劑”等作用。特別是，部分銀行還創新投貸聯動等服務模式，通過與創投、風投機構的深度合作，為科技型企業同時提供股權融資和債權融資，拓寬科技型企業融資方式和渠道。
總之，應加大金融創新和政策支持，堅持直接融資和間接融資“兩手抓”，引導更多金融資源流向科技創新領域特別是科技型企業。
《中國金融家》：下一步，科技金融政策該如何促進科創企業全周期融資機制走向健全？您有何建議？
董希淼：下一步，各級政府和金融管理部門應協同發力，綜合施策，為金融服務科技型企業創造良好的制度環境，著力暢通“資金—資本—資產”循環，推動科技金融健康發展，更好地防范科技金融風險。
一是建立健全企業、金融、政府各方責任共擔和損失分擔機制。引入保險公司、融資擔保公司等，設立科技型企業貸款風險補償基金，完善科技型企業融資增信措施和擔保體系。加快出臺相關標準，包括科創企業認定標準、認股權證業務標準等，為金融機構服務科技型企業創造更好條件。
二是加快完善社會信用體系，依法依規增進信用信息共享。如建設科技型企業信用信息共享平臺，免費提供給金融機構使用。科技型企業要依法全面準確披露信息，加快數字化步伐，增強自身金融承載力。此外，加快建設全國性知識產權交易中心（所），推動知識產權可評估、可交易。
三是修改完善金融法律和監管制度。如修改相關規定，合理確定商業銀行股權投資的風險權重，降低股權投資的資本占用。提高科技型企業貸款不良率容忍度，支持中小銀行加快不良資產處置。落實容錯糾錯、盡職免責制度，減少金融機構后顧之憂。
科技金融是新質生產力發展的動力引擎
《中國金融家》：科技金融對于培育和發展新質生產力可發揮哪些作用？
韓文龍：健全宏觀經濟治理體系是發揮社會主義市場經濟體制優勢的內在要求，其關鍵在于推進金融等重點領域改革，以科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融“五篇大文章”強化對重大戰略、重點領域、薄弱環節的優質金融服務，為新質生產力提供資金支持與服務，其中，構建同科技創新相適應的科技金融體制是核心。
科技金融精準化定位于科技創新前沿領域，構成新質生產力發展的強力資金支撐。科技金融以風險資本和“耐心資本”等為重要組成，以科技型企業為靶向，以精準化金融支持與服務為依托，精準定位于新質生產力發展的前沿與重點領域中的大量“專精特新”企業，對其科創過程中存在的產品研發投入大、周期長、回報收益風險大等系列問題與風險進行精準化破局，有效緩解科創企業創新風險與前期資金投入缺口，激發科技創新活力，助推新質生產力的培育與發展。
科技金融個性化服務于科創企業階段性資金需求，構成新質生產力源源不斷發展的動力引擎。科技金融能夠根據企業在研發、中試和產業化的不同階段、領軍型企業和瞪羚型企業等不同企業的差異化發展需求創新金融產品與服務，為企業提供個性化、定制化的企業全周期金融支持，助推新質生產力的持續健康發展。
《中國金融家》：金融機構如何創新科技金融產品和服務模式，進一步助推科創企業“知產”“數產”變為“資產”？您有何建議？
韓文龍：從整體戰略導向層面，金融機構應強化對科技型中小企業的金融支持，加強金融耐心資本、風險資本機制建設，聚焦投早、投小、投長期、投硬科技，重點精準識別種子期、初創期的科技創新型企業，并構建針對科創企業全周期的金融支持戰略，持續滋養科創企業的發展。
從金融產品層面，一方面，要創新金融投融資產品。對于處于新質生產力前沿和重點發展領域的科創企業，各金融機構間應聯合創新、形成合力，引導資金流向創新前端。強化股權融資、風險投資，靈活運用新型信用體系和抵押物，精準剖析企業創新能力與產品市場潛力，進而提供配套的投貸聯動服務，加強對科創企業前期及重點項目的資金援助。另一方面，要創新金融保險產品。通過構建產品責任險和運營中斷險等新產業導向型的金融保險產品設計，強化技術攻關風險分散機制建設，有效降低并分擔企業科研創新可能造成的損失和成本。
從金融服務層面，金融服務創新的重點在于提供高效且精準化的金融服務支撐。科創型企業的金融需求具有較強的時效性，金融機構應充分借助互聯網、大數據和人工智能等數智化工具實現服務轉型與效率提升，以高效的金融服務有效簡化金融支持的環節與流程，助力科創企業把握創新風口與市場需求，加大科研投入。
科創型企業的金融需求具有多賽道、創新性和差異性大等特點。金融機構既要創新金融服務產品與模式，通過提供風險投資、創業指導和市場推廣等服務，為初創企業提供創新創業支持。也要構建精準客戶畫像，分析科創企業的資產狀況、特征與發展需求，量身定制金融支持與服務，引導科創企業將“知產”“數產”落地變現為“資產”。
資本市場支持科技創新
《中國金融家》：日前，中國人民銀行等七部門聯合印發《關于扎實做好科技金融大文章的工作方案》，其中提到要“強化股票、新三板、區域性股權市場等服務科技創新功能”。在您看來，如何發揮資本市場作用，暢通科技型企業直接融資渠道？
趙錫軍：創新型企業有著相對獨特的融資特征，有別于一般企業：一是創新的成本主要是研發人員的工資或智力報酬等；二是創新成果通常是不易被抵押的無形資產，這使得企業不容易獲得銀行貸款；三是創新充滿不確定性，一方面是創新自身以及創新的商業化應用面臨的失敗風險，另一方面是創新成功后核心人力資源離職帶來的無形資產流失風險，這都可能會導致過高的創新沉沒成本。處于不同時期的創新型企業融資需求略有不同，但輕資產、重無形資產，如專利、現金流不確定、高失敗風險等，是其基本的融資特征。
與此同時，在滿足同樣資源配置的前提下，資本市場可將不同風險偏好、期限的資金更為精準高效地轉化為資本，促進要素向最具潛力的領域協同集聚，提高要素質量和配置效率，推動產業高級化、產業鏈現代化，實現經濟結構轉型。高新技術行業、互聯網行業等在經濟中的占比提升，企業從傳統勞動密集型、重資產企業向技術密集型、資本密集型轉型，企業的融資需求大、項目風險高、投入周期長，對于資本市場的要求和需求正在改變。
因此，要通過構建和完善多層次資本市場體系，大力發展直接融資。要發揮好資本市場前端的天使投資、創業投資和風險投資對專業選擇和股權投資支持作用，要發揮好新三板市場對中小微科技企業的支持作用，還要發揮好科創板、創業板市場、北交所和主板市場的作用，形成支持科技創新的資本市場體系。
發展科創板，有利于更多的科技創新型企業通過科創板走向資本市場，暢通科技企業融資之路，從而推進科技、資本和實體經濟的良性循環。同時，積極推動北交所和新三板發展，服務中小企業上市融資，尤其是要進一步探索完善新三板和北交所之間的銜接機制，實現多層次資本市場之間的無縫對接，打通中小企業、民營企業的成長壯大上升通道，加大對中小企業、民營企業的直接融資支持。
此外，要著力推行資本市場數字化發展，服務數字經濟的新需求。中國經濟已經邁入數字經濟的新時代，資本市場要抓住時代契機，做好行業數字化發展研究，逐步推動相關制度、指引等規則數字化轉型，適應企業數字化、產業數字化的新特點，更好地滿足數字經濟的需求。
《中國金融家》：未來，資本市場如何進一步做好科技金融大文章？您有哪些建議？
趙錫軍：資本市場更好地服務科技創新，應在提高多層次資本市場體系的效率、突出服務的重點、激發體系的活力等方面進行改革完善。
首先，要繼續深化滬深交易所主板、科創板、創業板改革，增強其包容性、適應性和創新性，激發市場主體依法公平競爭的活力；其次，要進一步深化北交所和新三板改革，同時規范區域性股權交易市場和柜臺交易市場的發展；再次，要大力發展創業投資和風險投資，為中小企業提供更有針對性的服務，豐富融資渠道、降低股權融資成本、賦能科技創新；最后，要發展配套的金融衍生品市場，為風險管理提供工具。還要進一步暢通規范資本市場體系各層次、各板塊之間的錯位競爭與銜接協調機制，形成既能發揮各自功能特點，又能相互支持補充的有機體系，這既有利于各類資本的快速形成，又便于促進資本要素的流動和風險的均衡配置。
資本市場的建設作為現代經濟體系建設的有機組成部分，要圍繞建設現代化經濟的產業體系、市場體系、區域發展體系、綠色發展體系等提供精準服務，構建天使投資、風險投資、債券市場、股票市場、金融衍生品市場等全方位、多層次支持服務體系，調動更多資源向國家戰略產業、科技產業、新興產業集中，最終實現產融結合，滿足資本市場推動實體經濟、推動企業創新發展的功能需求，以適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢，實現資本市場服務水平和質量的較大提升，立足中國實際，走出中國特色資本市場健康可持續發展之路。
“五篇大文章”相互促進、協同發展
《中國金融家》：您如何看待金融“五篇大文章”之間的關聯性？如何理解其在金融強國建設中所發揮的作用？
董希淼：“五篇大文章”指向經濟結構轉型升級和高質量發展的關鍵領域，事關國家重大戰略部署的實施和國民經濟與社會發展的未來。科技金融、綠色金融、養老金融、普惠金融、數字金融這“五篇大文章”，既相對獨立，又密切聯系、相互促進。其中，科技金融作為“五篇大文章”之首，體現了科技創新的高度重視；綠色金融、養老金融、普惠金融指向金融服務實體經濟的重點領域或薄弱環節，是金融業未來的重要“增長極”；數字金融是建設金融強國的底座，對科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融形成支撐助力，是做好“五篇大文章 ”的重中之重。“五篇大文章”為金融業未來發展指明了路向，明確了重點。做好“五篇大文章”，是金融業高質量發展的必由之路，也是建設金融強國的重要內容。
金融活，經濟活；金融穩，經濟穩。金融機構應增強主動意識和擔當意識，加快轉型創新，探索完善專營組織架構、專門風控制度、專業產品體系、專項考核機制，引導金融資源更多流向科技、綠色、普惠、養老等重點領域和薄弱環節，努力做好“五篇大文章”，在提高服務實體經濟質效的同時提升自身穩健發展能力，為經濟穩定增長和高質量發展貢獻金融力量。
當然，金融機構做好“五篇大文章”，應基于資源稟賦和自身能力。對大型金融機構而言，應統籌安排，推動“五篇大文章”齊頭并進、協調發展；中小金融機構應基于區域、行業、客戶的特點和需求，有的放矢，聚焦重點，做好“1+1”（即普惠金融加一項特色業務） 文章。無論是大中小型金融機構，都應該深度應用大數據、人工智能等先進技術賦能金融，夯實數字金融底座和能力，真正讓金融服務無處不在、觸手可及。
金融管理部門要完善制度安排，優化政策環境，支持和引導金融機構更好地踐行“五篇大文章”。如中國人民銀行進一步運用好結構性貨幣政策工具，必要時創設新的工具和政策，在提供流動性支持的同時適當降低資金成本；監管部門可以優化考核和評價機制，鼓勵金融機構創新針對性的產品和服務，提升金融機構做好“五篇大文章”的意愿和能力。
科技金融發展需要強大的金融人才隊伍
《中國金融家》：新時代催生新金融，新金融呼喚新人才。您認為，在金融強國建設過程中，“強大的金融人才隊伍”應該具備哪些特征？鍛造“強大的金融人才隊伍”，需要從哪些方面精準發力？
韓文龍：金融領域專業性強、復雜程度高，同時也肩負著引導資金導向與支撐產業發展等重要作用，應以政治過硬、作風優良、業務精通為核心標準，培養一支具有高素質、嚴要求、強專業特征的金融人才隊伍。金融工作具有鮮明的政治性和人民性，這要求金融工作人員能具備較高的政治站位，以高素質標準積極投身現代化建設需要。金融領域是資金聚集、資源富集的關鍵領域，易滋生貪污腐敗等損害社會和公眾利益的行為，這就要求金融人才應以高標準嚴格要求自己，不斷增強自身的法治與合規意識。同時，金融工作還具有專業性強、復雜程度高等技能要求，特別是新質生產力發展要求持續創新金融產品與服務，對精準判別并服務于科創型企業的金融人員也提出了更高的專業要求。
金融人才隊伍建設需按照“政治過硬、作風優良、業務精通”的標準，加強金融人才的培養、選拔和任用，打造一支規模宏大、德才兼備的金融人才隊伍。政治過硬要求金融人才胸懷“國之大者”，強化黨的領導與黨性教育，不斷提高金融人才的政治站位，增強使命擔當，以服務人民與國家戰略發展需要為導向，助力金融強國建設。作風優良要求加強金融人才與隊伍的作風建設，加強金融人才職業道德教育與監管，確保隊伍清正廉潔、務實高效。業務精通要求廣大金融工作者持續學習，既要加強交叉學科知識教育，培養復合型金融人才以適應新質生產力的融合發展和生態發展特征；又要強化金融人才持續教育和培訓機制，以應對金融創新發展需要，緊跟時代步伐；還要加強人才交流與合作，提升金融人才國際化水平，熟悉并應用國際國內兩個市場，博采眾長、汲取先進經驗和技術，提升金融工作創新能力和服務國家重大戰略的綜合能力。
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